No Relatório Diário de Açúcar e Etanol, os especialistas da StoneX discutem sobre os principais fundamentos que movimentaram as cotações do açúcar na bolsa de Nova-Iorque e Londres, trazendo análises sobre os diversos países produtores e consumidores de açúcar e etanol. Em conjunto, apresentamos os principais drivers do mercado de etanol no Brasil e no mundo.
O material apresenta seção analítica, trazendo perspectivas sobre os temas mais relevantes para o setor sucroenergético, bem como tabela diária contendo os principais indicadores físicos e técnicos do mercado de açúcar e etanol. Conheça os pacotes de assinatura de Relatórios de Açúcar e Etanol
Centro-Sul | Vendas do etanol hidratado por parte das usinas no mercado interno reagem ao estímulo de demanda na região
Segundo o levantamento semanal dos preços de combustíveis divulgado pela Agência Nacional de Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP), entre os dias 20 e 26 de agosto, o preço médio da gasolina ficou R$ 0,26/litro mais caro na média do Centro-Sul (CS) brasileiro, chegando a R$ 5,80/L.
O encarecimento do combustível, que já totaliza R$ 0,38/L em duas semanas, é decorrente do ajuste realizado pela Petrobras na precificação da gasolina A nas refinarias brasileiras, que aumentou R$ 0,41/L no dia 15 deste mês. Em contrapartida, o etanol hidratado subiu apenas R$ 0,09/L desde a alteração da estatal, em um ritmo menor no comparativo com o fóssil, fazendo com que a paridade na região chegasse ao menor patamar desde o final de julho de 2019 no CS.
Paridade entre etanol hidratado e gasolina na média do Centro-Sul (%)
Fonte: ANP. Elaboração: StoneX.
No momento, são seis estados e o Distrito Federal (64,6%) operando com a paridade abaixo de70% no Brasil – São Paulo (61,7%), Minas Gerais (63,4%), Mato Grosso (58,9%), Goiás (62,8%), Paraná (66%) e Mato Grosso do Sul (65,2%). Com isso, a demanda pelo etanol deve registrar crescimento mais robusto no curto prazo, já tendo um maior share na busca por Ciclo Otto do Centro-Sul em junho, pelos dados da ANP.
Em julho, a demanda pelo hidratado deve ter aumento mensal, informação que será publicada nos próximos dias – podendo pela primeira vez no ano registrar volume acima do ano passado, em termos mensais.
Para agosto, a tendência é ainda mais favorável para o consumo do etanol hidratado, especialmente pelo ajuste realizado pela Petrobras e a “queda livre” na paridade em diversos estados. Nas últimas semanas, as distribuidoras intensificaram as compras do hidratado nas usinas, que encontraram um piso na região ao redor de R$ 2,10/L no estado de São Paulo (menor patamar desde o início de 2021).
Em julho, as vendas internas de hidratado (base UNICA) decepcionaram, uma vez que houve um aguardo de estímulo mais forte, já que a paridade vinha em queda desde junho. Contudo, muitas usinas se mantiveram resilientes aguardando melhores preços, uma vez que o nível negociado se aproximava do custo de produção e prejudicava as margens das comercializadoras.
Em agosto, com a paridade no Centro-Sul consolidada abaixo de 67% (e abaixo de 65% em São Paulo, principal consumidor), as distribuidoras se depararam com um consumo favorável ao biocombustível vindo do consumidor final (via paridade) e aproveitaram os baixos preços nas usinas para elevar rapidamente seus estoques.
Com o ajuste da Petrobras, esse movimento se intensificou, ajudando a elevar as cotações nas usinas, que já acumulam duas semanas consecutivas de valorização do hidratado base CEPEA (média São Paulo).
Indicador semanal do etanol hidratado no estado de São Paulo* (R$/L)
* Líquido, sem impostos, com base nas usinas de SP. Fonte: CEPEA/Esalq.
Por essa dinâmica de crescimento das compras pelas distribuidoras, e mesmo com a gasolina mais cara, o etanol hidratado tem tido um ritmo mais lento de valorização ao consumidor final, justamente pela oferta em crescimento nas bombas. Assim, com a paridade nos níveis atuais, os preços do álcool têm uma tendência altista no médio prazo. Entretanto, esta tendência pode acontecer de maneira mais lenta, até por conta da demanda pelo etanol hidratado estar enfraquecida há longos meses, o que gera certa inércia à retomada do consumo.
Confirmando o cenário, os últimos dados da União da Indústria de Cana-de-açúcar e Bioenergia (UNICA) trouxeram um forte crescimento das vendas do hidratado no mercado interno, que totalizaram 752 mil m³ na primeira metade de agosto – 16,2% acima da quinzena anterior e 16,6% acima do ano passado – registrando o maior volume da safra de cana-de-açúcar 2023/24 (abr-mar).
Caso a segunda quinzena de agosto repita a quantidade negociada na metade anterior, algo provável dada a atratividade ainda maior do consumo por hidratado no período, assim como pela demanda forte das distribuidoras após o ajuste da Petrobras, é possível que o mês feche com as vendas de etanol hidratado em um volume maior que qualquer mês da safra de cana-de-açúcar passada – próximo de 1,5 milhão de m³.
Vendas internas de etanol hidratado pelas usinas – base UNICA* (mil m³)
* Estimativa StoneX para agosto/23. Fonte: UNICA. Elaboração: StoneX.
No atual cenário, pelo menos até setembro ou outubro, as vendas de etanol hidratado devem permanecer estimuladas por parte das usinas, período em que a moagem de cana-de-açúcar ainda estará elevada, bem como a oferta de etanol.
Nesse sentido, espera-se que, em algum momento, o consumo interno do biocombustível deve crescer em 2023/24 frente a 2022/23, embora esteja atrás considerando o volume acumulado até a primeira metade de agosto. Com a demanda intensa nesses próximos 2 meses, é possível que o volume (base UNICA) no ciclo atual ultrapasse o ano passado no mês de dezembro.
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